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IPO过会率创25个月新高 背后究竟有啥玄机?

时隔一个月后,针对早前“A股主、创业板IPO企业发审隐形门槛将松绑”的传言,4月27日证监会回应称,审核政策没有新的调整,将坚持并保持新股常态化发行。

IPO审核政策没啥新调整

科创板另设赛道起分流作用

上周六(4月27日),证监会新闻发言人答记者问,涉及新股审核问题。发言人称,近来,证监会坚持新股常态化发行,严格按照现行法律法规规章,对主板、中小板、创业板首发企业进行审核,审核政策没有新的调整,主要从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度对首发企业严格把关,从源头上提高上市公司质量,审核进度服从质量。下一步,证监会将充分发挥资本市场配置资源的重要作用,继续保持新股常态化发行,严把资本市场入口关,增加市场可预期性,更好服务实体经济高质量发展。

业内人士分析认为,一方面,科创板另设“赛道”,对现有板块起到了分流作用,不少符合创业板甚至主板要求的科技类公司,转道科创板排队,IPO通道不再拥挤;另一方面,科创板同步实行注册制,对企业上市门槛、审核理念,都更加市场化,市场对于科创板制度规则及理念的认知,正在传导至创业板、中小板及主板审核过程当中。

IPO单月通过率创25个月新高

但“低速常态化”趋势明显

Wind数据统计显示,今年以来,已有29家企业过会,24家成功通过,通过率82.79%。

去年同期,有93家企业过会,43家成功通过,通过率46.24%。按通过率计算,今年以来,A股IPO通过率同比去年增幅达79.04%,但同时过会企业数量也大幅下滑。

4月份以来,共有13家企业过会,12家成功通过,通过率92.31%,创2017年4月份以来新高。而且这也是时隔25个月过后,A股IPO单月通过率再度超过90%。

值得注意的是,4月30日有3家企业过会,包括两家主板、一家创业板。考虑到本月已有12家企业成功过会,4月份A股成功过会企业数量有望创2018年2月份以来新高。

不过,广证恒生赵巧敏此前研报分析,尽管过会率回升且过会企业最低净利润规模回落,但这并不代表发审委的审核有所放松,究其原因,是2018年以来,中止审核企业数量大幅增加,部分瑕疵企业在“排队”过程中主动“撤退”所致,企业实际的持续经营能力仍为发审委的关注重点。

此外,今年1月共有8家公司申请上会;其中5家公司成功通过发审会。3月12日,发行审核在经历了42天的暂停后再度开启,当月共有8家企业上会,7家企业过会,审核速度维持了2018年2月以来的“低速常态化”趋势。

审核周期方面,wind数据梳理显示,今年一季度,A股待审企业数量维持自2018年6月份以来的动态平衡。一季度A股预披露企业数量共31家、上会企业数量16家,期末待审企业数量为253家。

从平均审核时间情况看,2019年第一季度上会企业从预披露至上会平均耗时576天。尽管周期较2018年第三、四季度的391、539天有所延长,但每月上会企业的最短待审周期均在400天以内,且每个月份上会企业最大待审周期与最小待审周期之间有所收窄。若企业质地良好,申报材料规范,排队时间将有较高可预期性。

赵巧敏报告表示,在审核常态化,审核标准、审核周期可预期性提高的背景下,对拟IPO的企业有如下建议。

第一,科创板的出台增加了企业证券化路径的可选项,企业应结合自身的业务特征、市场风格及板块定位等维度综合选择适合自身的市场,亦可借力研究咨询机构对自身的资本路径作出长期规划。

第二,目前A股主板、中小创的审核趋于常态化,科创板的出台亦引领板块审核周期的可预期性、审核标准的透明度提升,因此,过往提前“排队”,提早申报策略的必要性有所下降,企业可更多地以自身体量以及资金需求为导向,依据透明化的审核规则规范企业经营,在成熟的时候申报IPO。(记者 范晓林)

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