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“中国信心”引外资持续流入

北京时间3月1日凌晨,全球最大指数公司明晟(MSCI)宣布大幅提升A股在其全球指数中的权重,分三阶段将纳入因子由5%增加至20%。

在业界看来,除了市场本身估值吸引力增强,资本市场改革开放持续深入提供“中国信心”,成为外资持续流入A股的重要理由。

分三阶段提升权重

美国当地时间2月28日,MSCI宣布,将根据以下时间表增加中国A股在MSCI指数中的权重:

作为2019年5月半年度指数审议的一部分,把指数中现有大盘A股纳入因子从5%增加至10%,同时以10%的纳入因子纳入创业板大盘A股;作为 2019年8月季度指数审议的一部分,把指数中所有大盘A股纳入因子从10%增加至15%;作为2019年11月半年度指数审议的一部分,把指数中所有大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

完成上述三个步骤之后,MSCI新兴市场指数的预计成分股中将包括253只大盘A股和168只中盘A股(其中包括27只创业板股票),并在这一指数中预计占有约3.3%的权重。

A股渐成全球投资者“标配”

根据MSCI的预测,每一次A股以2.5%的因子纳入,将为A 股带来约110亿美元的增量资金。根据南方基金等多家机构的测算,此番纳入因子的大幅提升预计可令A股迎来逾4400亿元人民币的资金流入。

事实上,在此之前外资在A 股已经处于持续“加仓”状态。

2018年在A股出现大幅调整的背景下,外资流入高达约3000亿元人民币。Wind数据显示,今年前两个月借道沪深股通“北上”的资金净流入均超过600亿元人民币,两个月合计规模已经超过上年第四季度。

业界分析认为,今年以来外资流入提速,得益于全球市场风险偏好回升,也源自A股估值吸引力的增加。截至2018年末,沪深两市平均市盈率分别降至12.49倍和20倍。这一水平不仅处于A股历史低位,也明显低于欧美等成熟市场。

值得注意的是,继MSCI提高纳A因子之后,富时罗素、标普道琼斯等主流指数也将逐步纳入A股。这意味着A股正逐渐成为国际投资者资产组合中的“标配”。

知名投行摩根士丹利此前发布的一份研报称,2019年将成为A股外资流入规模的“纪录之年”。前海开源基金首席经济学家杨德龙则表示,在对中国股市配置需求增加的背景下,2019年外资持有A股流通股资金量或突破1.8万亿元人民币,从而超越公募基金成为A股最大的机构投资者。

外资或助A股“估值重构”

除了不断增强的估值吸引力,中国资本市场改革开放持续深入,也为看好A股的外资们提供了“中国信心”。

“互联互通机制已被实践证实是投资A股市场的可靠渠道。中国A股以5%的纳入因子初始纳入MSCI的成功实施,为国际机构投资者提供了正面体验,并促成他们进一步增加对中国股票市场投资的兴趣。”MSCI董事总经理兼MSCI 指数政策委员会主席雷米布莱恩德说。

来自华夏基金的观点认为,A 股国际化进程的推进,除了带来巨额增量资金外,还带来了配置龙头企业的投资理念。包括外资在内的机构投资者比例增加,令A股市场定价效率趋于提高、波动性逐步降低。与此同时,在科创板及试点注册制推出在即、市场供需结构发生变化的同时,退市等基础性制度也正不断完善。这些因素将影响投资者行为,从而推动A 股逐步构建新的投资逻辑和估值体系。

(据新华社上海3月1日电)

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